"금리와 채권의 반비례 관계, 채권 가격에 미치는 영향은?"

이번시간에는 시장에서의 금리와 채권간의 관계를 고민해볼까합니다. 금리는 채권 시장에서 중요한 역할을 합니다. 채권은 고정된 이자율(쿠폰 금리)을 제공하는 금융 상품으로, 금리가 변할 때 채권 가격과 수익률에 직접적인 영향을 미칩니다. 금리가 오르면 기존 채권의 가격은 하락하고, 금리가 내리면 기존 채권의 가격은 상승하는 반비례 관계를 가집니다. 이는 투자자들이 금리 변화에 맞춰 채권을 매매하는 이유이며, 금리 변동에 따라 채권 시장은 끊임없이 변화합니다.

 

이와 같은 금리와 채권의 관계는 투자자들에게 중요한 투자 전략을 제공합니다. 금리가 높아지면 신규 채권의 매력이 커지지만, 기존 채권은 상대적으로 덜 매력적으로 보이게 됩니다. 반대로 금리가 하락하면 기존 채권이 더 유리해져 가격이 상승하는데, 이와 같은 변화에 민감한 채권은 만기가 긴 채권이 될수록 더 큰 영향을 받습니다. 따라서 금리와 채권의 관계를 이해하는 것은 채권 투자에서 중요한 요소입니다.

 

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금리와채권관계(출처: https://newneek.co/)

 

 

 

 

1. 금리와 채권 가격의 반비례 관계

• 금리가 상승하면 채권 가격은 하락: 금리가 상승하면, 이미 발행된 채권의 이자율(쿠폰 금리)이 현재 시장 금리에 비해 상대적으로 낮아지기 때문에 투자자들이 그 채권을 매력적으로 느끼지 않습니다. 따라서 그 채권의 가격은 떨어지게 됩니다. 예를 들어, 시장 금리가 5%에서 6%로 상승하면, 이전에 5% 이자를 제공하는 채권은 매력도가 떨어지기 때문에 가격이 하락합니다.
• 금리가 하락하면 채권 가격은 상승: 반대로 금리가 하락하면, 이미 발행된 채권의 이자율이 상대적으로 높아지게 되어 투자자들이 그 채권을 더 많이 선호하게 됩니다. 이로 인해 채권의 가격은 상승하게 됩니다. 예를 들어, 금리가 5%에서 4%로 하락하면, 기존에 5% 이자를 제공하는 채권은 더 유리하게 되므로 가격이 오릅니다.
• 다음은 금리와 채권의 관계에 대한 주요 사항을 표로 정리한 것입니다.

시장 상황	금리 변화	채권 가격	채권 수익률	상세설명
금리가 상승	상승	하락	상승	기존 채권의 이자율(쿠폰 금리)이 상대적으로 낮아지기 때문에 가격이 하락하고, 수익률은 상승합니다.
금리가 하락	하락	상승	하락	기존 채권의 이자율(쿠폰 금리)이 상대적으로 높아지기 때문에 가격은 상승하고, 수익률은 하락합니다.
만기가 긴 채권	상승/ 하락시	더 큰 변화	더 큰 변화	만기가 긴 채권은 금리 변화에 더 민감하게 반응하며, 가격 변동폭이 큽니다.
만기가 짧은 채권	상승/ 하락시	작은 변화	작은 변화	만기가 짧은 채권은 금리 변화에 덜 민감하며, 가격 변동폭이 상대적으로 작습니다.

 

 

아래 그래프는 2010년부터 2023년까지 한국과 미국의 기준금리와 10년 만기 국채 수익률 변화를 보여줍니다:

• 한국과 미국의 기준금리는 금융위기 이후 낮은 수준을 유지하다가 각각의 경기 상황에 따라 조정되었습니다.
• 10년 만기 국채 수익률은 금리 변화와 연동하며, 특히 2020년대 초반 팬데믹 기간 동안 급락 후 최근 상승세를 보입니다.

2010년 이후 기준금리와 채권수익률 변화

 

 

2. 금리가 채권 수익률에 미치는 영향

채권의 수익률은 채권을 구매할 때의 가격과 채권에서 지급되는 이자(쿠폰 금리)에 따라 결정됩니다. 채권의 가격이 변하면 수익률도 변하게 됩니다.

• 금리가 상승하면 수익률이 높아짐: 금리가 상승하면 신규로 발행된 채권은 높은 이자율을 제공하게 됩니다. 기존의 채권은 상대적으로 낮은 이자율을 제공하기 때문에 가격이 하락하고, 그에 따라 기존 채권의 수익률은 상승합니다.
• 금리가 하락하면 수익률이 낮아짐: 금리가 하락하면 신규 채권은 낮은 이자율을 제공하게 됩니다. 기존 채권은 더 높은 이자율을 제공하므로 가격이 상승하고, 기존 채권의 수익률은 하락합니다.

3. 채권 만기와 금리 변화의 관계

채권의 만기도 금리 변화에 따른 가격 변동에 중요한 영향을 미칩니다. 만기가 길수록 금리 변화에 더 민감하게 반응합니다.

• 만기가 긴 채권: 금리가 상승할 때, 만기가 긴 채권은 가격이 더 크게 하락합니다. 이유는 만기가 긴 채권이 지급하는 이자(쿠폰 금리)가 상대적으로 덜 매력적이기 때문에 금리 변화에 더 크게 영향을 받기 때문입니다.
• 만기가 짧은 채권: 만기가 짧은 채권은 금리가 변할 때 가격 변화가 비교적 적습니다. 만기가 짧으면 금리가 변할 때 채권을 더 빨리 재투자할 수 있기 때문에 가격 변동이 덜 일어납니다.

4. 채권 수익률 곡선과 금리 변화

채권 수익률 곡선은 다양한 만기의 채권에 대한 수익률을 그래프로 나타낸 것입니다. 일반적으로 금리가 상승하면 수익률 곡선이 우상향하고, 금리가 하락하면 평평해지거나 역전될 수 있습니다. 금리가 급격히 상승하거나 하락하는 경우, 수익률 곡선은 경제에 대한 시장의 기대를 반영하는 중요한 지표로 해석될 수 있습니다.

 

 

금리와 채권의 관계는 반비례적입니다. 금리가 오르면 채권 가격은 내리고, 금리가 내리면 채권 가격은 오릅니다. 이 관계는 투자자들이 금리 변동에 따라 채권의 매력도를 평가하고, 이를 통해 채권 시장에서의 투자 전략을 결정하는 데 중요한 역할을 합니다.

 

 

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